Absturz des Peso

Die Krise der argentinischen Regierung macht sich auch an den Finanzmärkten bemerkbar. Am Montag stieg der Preis eines US-Dollar auf den Rekordwert von 1.385 Pesos. Damit bewegte er sich mehr als 300 Punkte über der festgelegten Untergrenze und weniger als 100 von der Obergrenze entfernt. Am Dienstag kündigte der Finanzsekretär der Regierung, Pablo Quirno, per X an, in den Devisenmarkt einzugreifen, »um die Liquidität und das normale Funktionieren zu fördern«. Der Strategiewechsel zeigte Wirkung: Der offizielle Wechselkurs sank am Mittwoch um zehn Pesos im Vergleich zum Vortag.

Mehrere Consultingfirmen gehen davon aus, dass die argentinische Regierung bereits zwei Wochen zuvor damit begonnen hatte, US-Dollars auf dem Devisenmarkt zu verkaufen, um so die Landeswährung zu stützen. So schätzt das Unternehmen Vectorial, dass seit dem 20. August fast 300 Millionen US-Dollar veräußert wurden. Am Dienstag musste der Finanzsekretär klarstellen, dass die Mittel nicht aus dem Kredit des Internationalen Währungsfonds (IWF) stammten. Der genehmigt die Verwendung erst, wenn die derzeit geltende Wechselkursobergrenze von 1.460 Pesos pro US-Dollar erreicht ist.

Die Intervention der Regierung stellt eine radikale Kehrtwende dar, die letztlich ihre finanzpolitische Glaubwürdigkeit aufs Spiel setzt. Im April hatte sie die strengen Devisenkontrollen für Privatpersonen aufgehoben. Anstatt eines festgelegten US-Dollar-Kurses sollte der Wert des Peso künftig relativ frei bestimmt werden, allerdings innerhalb einer Ober- und einer Untergrenze, die im Laufe der Monate erweitert wurde. Die Regierung feierte den Schritt als weiteren auf dem Weg zum von ihr propagierten freien Markt.

Der Verkauf von US-Dollarreserven ist zudem deswegen riskant, weil Argentinien chronisch klamm an solchen ist. Die Nettoreserven der Zentralbank liegen im negativen Bereich. Zudem läuft der Verkauf von US-Dollars der mit dem IWF im Gegenzug für einen neuen Kredit in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar eingegangenen Verpflichtung zuwider, Devisen anzuhäufen. Bereits zuvor hatte die Regierung das vom IWF vorgegebene Ziel deutlich verfehlt, was die Finanzinstitution jedoch nicht davon abhielt, dem Kurs der Milei-Regierung ihren Segen zu geben.

Bereits kurz nach der Bekanntgabe des Kredits hatten die Spitzen des IWF keinen Hehl aus ihrer Motivation für die erneute Finanzspritze für das hochverschuldete Land gemacht. Auf der Frühjahrstagung von IWF und Weltbank erklärte Kristalina Georgieva, die Chefin der Washingtoner Institution, die Milei-Regierung habe »den Willen gezeigt, die Wirtschaft in Argentinien wieder in Ordnung zu bringen«. Gerade in Hinblick auf die Ende Oktober anstehenden Parlamentswahlen sei es daher wichtig, dass das Land nicht »aus der Spur gerät«. »Momentan sehen wir diese Gefahr eigentlich nicht, aber wir fordern Argentinien auf, den Kurs zu halten.«

Diese Zuversicht ist mittlerweile dahin, ein deutlicher Wahlerfolg der Milei-Regierung ist keineswegs mehr sicher. Am Mittwoch räumte Quirno ein, dass die »Unsicherheit« noch »bis Ende Oktober« andauern könnte – also bis zur Abstimmung. Schuld daran sei allerdings die Opposition. Um ihre Chancen bei der Parlamentswahl zu verbessern, setzt die Regierung mittlerweile alles daran, die Inflationsrate niedrig zu halten – eines ihrer zentralen und das einzige gehaltene Wahlversprechen. Auch wenn die Absenkung der Inflation auf Kosten eines Industriesterbens, sinkender Löhne und mehr Erwerbslosigkeit erreicht wurde, kann Milei in seinem Kurs weiter auf die Unterstützung Washingtons zählen.