Warum eigentlich haben Angela Merkel und Olaf Scholz »Euro-Bonds« strikt abgelehnt? Die beiden bekennen sich doch bei jeder sich bietenden Gelegenheit zur »europäischen Solidarität«. Schließlich stellen Euro-Bonds einen einfachen Weg dar, um die Finanzierungsbedingungen der Euro-Staaten einander anzugleichen.

Die Euro-Staaten, die gemeinsam Anleihen begeben, würden die Erlöse aus dieser Emission in ihre Staatsbudgets stecken und exakt diese Beträge samt Zinsen zurückzahlen. Die zu zahlenden Zinsen aber wären für alle Schuldner gleich hoch. Derzeit muss Italien für zehnjährige Schulden mehr als zwei Prozentpunkte mehr bezahlen (1,7 Prozent) als Deutschland (minus 0,5 Prozent). Statt Euro-Bonds befürwortet die deutsche Regierung die Aufwertung des im Süden der Euro-Zone verhassten ESM (Europäischer Stabilitätsmechanismus) oder einen von der EU-Kommission verwalteten »Wiederaufbaufonds«.

Beide Modelle haben aus Sicht der deutschen Regierung gegenüber Euro-Bo...