KI-Crash voraus

Die Überschrift eines Artikels im Harvard Business Review (HBR) in dieser Woche ist bedenkenswert: »Ist KI ein Boom oder eine Blase?« Seriöser kann man die Frage gar nicht stellen als in diesem edlen Organ, das der Wissenschaft der Geschäftemacherei gewidmet ist. Die Financial Times (FT) stellt in nachdenklichen Artikeln diese Frage schon seit Wochen und stellt außerdem fest, dass Analysten beim Internationalen Währungsfonds (IWF), bei der Bank von England und bei den prestigeträchtigen US-Banken Goldman Sachs, J. P. Morgan Chase und Citi vor einer »Überbewertung« der Unternehmen, die sich mit künstlicher Intelligenz befassen, an der Börse warnen, also eine Spekulationsblase konstatieren, die irgendwann oder demnächst zu platzen droht. Alle diese Warner weisen auf die Ähnlichkeit der aktuellen Lage mit der »Dotcom«-Hyperspekulation vor 25 Jahren hin, als alles, was irgend etwas Internetartiges im Namen trug, von Wagniskapitalgebern mit Geld vollgepumpt und an der Börse auf irrwitzige Bewertungen hochgejubelt wurde. Als im März 2000 die Spekulation abbrach und die wenigsten dieser Unternehmen überlebten, folgte ein zweijähriger Niedergang der Aktienkurse mit einer längeren Rezession in der Realwirtschaft.

Einige Merkmale des aktuellen KI-Wahnsinns: Das Unternehmen Open AI »verbrennt« (macht Verluste) eine Summe von 8,5 Milliarden US-Dollar im Jahr und wird an der Börse mit 500 Milliarden US-Dollar bewertet. Das Unternehmen Palantir (aus dem Umfeld des rechten Oligarchen Peter Thiel) macht wenigstens Gewinn, wird aber an der Börse mit dem 225fachen Jahresgewinn bewertet (halbwegs »normal« ist ein Faktor unter 20). Die FT rechnet vor, dass die zehn wichtigsten, noch Verluste schreibenden KI-Startups in den vergangenen zwölf Monaten in der Summe eine Billion US-Dollar an Wert erreicht haben. Bemerkenswert ist, dass die etablierten Techgiganten an der Börse in einen Investitionswettlauf eingetreten sind. Der Autor des HBR-Artikels, Paulo Carvão, verweist darauf, dass Riesensummen in neue Rechenzentren investiert werden, die sich an der hochgerechneten Nachfrage nach KI-Dienstleistungen orientieren. Der Chipfabrikant Nvidia habe im September Open AI eine neue Generation an Rechenzentren von 100 Milliarden US-Dollar finanziert und dafür von Open AI den Auftrag zur Lieferung entsprechender Mengen an Chips erhalten. Kurz darauf habe Open AI einen ähnlichen Vertrag über mehrere Milliarden US-Dollar mit der niederländischen AMD vereinbart.

Noch eine Parallele zum damaligen »Dotcom«-Wahn: Die Begeisterung der Konsumenten wird heute wie damals davon angetrieben, dass die Nutzung der neuen Technik ihnen völlig kostenlos erscheint. Als Chat GTP die neue KI-App freischaltete, haben sich sofort hundert Millionen Nutzer ihrer bedient. Carvão resümiert, dass der aktuelle Investitionsboom in der künstlichen Intelligenz von einem doppelten Wettlauf angeheizt wird: einem geopolitischen um die technologische Führerschaft zwischen den USA und China und einem Finanzwettlauf um die Monopolposition, alles Geschäft aufs eigene System konzentrieren zu können. Ein perfektes Szenario für einen fälligen Börsenkrach.