Angela Merkel muss sich noch einmal schwer ins Zeug legen. Kurz vor Ende ihrer 16jährigen Kanzlerschaft steht der Fortbestand der Euro-Zone auf der Kippe. Ihre Offerte ist geschickt gewählt. Das deutsche Kapital gewährt den Ländern seiner Absatzmärkte in der Coronakrise einen kleinen Atemzug, bevor das Korsett der Spardiktate wieder eng geschnürt wird.

So gefiel sich Merkel am Mittwoch bei der Vorstellung des deutschen Programms für die EU-Ratspräsidentschaft im EU-...